6月15日，联瑞新材收涨13.32%，股价报213.11元，总市值514.6亿元。与岁首的61.9元比较，股价涨幅达246%；若从2025年年中37.6元的阶段低点起算，一年傍边时辰累计涨幅达466%。

股价狂飙的中枢逻辑，是AI算力、HBM先进封装与高频高速覆铜板对球形硅微粉的郁勃需求。联瑞新材是国内惟一罢了HBM适配Low-α球形硅微粉量产的企业，亦然这一赛谈中为数未几能参与国际竞争的国产厂商。

凭借这一上风，公司成为本轮AI材料行情中的中枢看法之一。而手脚产业投资方的生益科技，自相关词言成为这场盛宴的赢家。若以6月15日收盘价算，其持有的5617.3万股对应市值约119.71亿元，而其原始参预仅约4000万元，加上分成和套现，求教超300倍。

联瑞新材踩中AI风口

6月15日，联瑞新材收涨13.32%，股价报213.11元，总市值514.6亿元。而在岁首的时候，这家公司的股价仅61.9元，如今已翻2倍不啻；若从2025年年中37.6元的阶段低点起算，联瑞新材一年傍边累计涨幅达466%。

这轮急涨的背后推手，是AI算力、HBM先进封装与高频高速覆铜板产业链对关节原材料的郁勃需求，其中球形硅微粉的供需尤为垂危。

硅微粉为怎样此关节，要从它的物理特质提及。硅微粉由石英砂深加工而来，球形二氧化硅的彭胀系数与硅片高度匹配，不错灵验幸免封装进程中的浑沌与开裂，常被称作封装要领的遑急功能填料；而在高频高速覆铜板中，球形粉有助于裁汰介电损耗，保险AI工作器的信号传输沉稳性。正因为如斯，它成了算力硬件中难以绕开的基础材料。

从巨匠供应阵势看，这一商场高度齐集。日本雅都玛持久占据HBM高端商场约80%的份额，而联瑞新材则是巨匠第二家、国内惟一罢了HBM适配Low-α超低发射性球形硅微粉量产的企业。

联瑞新材不仅手合手这一稀缺居品，其居品线也在不息拓宽。公开云尔知道，公司是国内硅微粉过甚他粉材的龙头厂商，主要居品是硅微粉，包括角形硅微粉（结晶型和熔融型）和球形硅微粉，并已动手布局球形氧化铝导热填料，其居品如故等闲专揽于芯片封装用环氧塑封材料（EMC）、液态塑封材料（LMC）、颗粒状环氧塑封材料（GMC）、电子电路基板（CCL）等新兴业务。

值得一提的是，商场中还有一个盛大预期——在HBM堆叠层数不竭攀升、散热成为行业核肉痛点的布景下，联瑞新材量产的球形氧化铝精确匹配了这一需求，并有望成为SK海力士、三星等国际大厂的供应商。

凭借着AI对居品销量的提振，2025年全年，公司营收11.16亿元，归母净利润2.93亿元，均同比增超16%。拆分来看，球形无机粉体是主要的利润撑持，2025年全年营收6.52亿元，同比增长18.2%，占营收的比例进步58%；传统的角形硅微粉面向平常覆铜板和PCB，博亚体育app中国官网入口负责稳住收入基本盘，全年营收约2.61亿元。

进入2026年，增长势头延续。一季度公司营收同比增长23.16%至2.94亿元，归母净利润同比增长13.64%至7163.65万元。跟着高毛利球形粉占比连续晋升，盈利才调将进一步改善。

生益科技求教超300倍

联瑞新材能有今天的得益，离不开其首创股东、同期亦然第一大客户的生益科技。

故事要从2002年4月讲起。那时，生益科技出资4000万元，与江苏省东海硅微粉厂结伴栽植了联瑞新材的前身——东海硅微粉有限拖累公司。生益科技以72.73%的持股赢得控股权，硅微粉厂持有剩余27.27%，李晓冬手脚硅微粉厂的贬责负责东谈主进入探讨团队。

彼时，生益科技如故是巨匠第二大覆铜板厂商，覆铜板分娩需要多数的硅微粉填料，朝上游蔓延的意图也很明确，即完善产业链，锁定原材料供应。

股权的分水岭出现时2014年4月。生益科技将所持36.36%的股权以3101万元转让给李晓冬，持股比例降至36.36%，但仍为公司的第一大股东；李晓冬则成为公司实控东谈主。

而后，生益科技从未减持，长期将这笔持股手脚产业计谋金钱持久锁仓，一直坐稳公司第一大股东的“压舱石”。2026年第一季度，生益科技持有公司5617.3万股股份，占总股本的比例为23.26%。倘若以本日的收盘价213.11元筹备，其对应的持股市值约119.71亿元。

淌若进一步算账，生益科技这笔产业投资的账面求教已绝顶可不雅。生益科技动手总参预4000万元，亚搏体育2014年转让部分股权收回3101万元之后，剩余股份的原始净参预仅约899万元。若以联瑞新材6月15日最新市值估算，加上分成，生益科技的浮盈已超120亿元，求教超300%。

除了股权上，两边在业务上的绑缚相通深刻。积年数据知道，生益科技过甚控股子公司生益电子持久位列联瑞新材第一大客户行列，公司IPO报告阶段2016至2018年，对生益体系相关销售占总营收比重接近20%；2019年公司上市后该占比有所回落，但举座保管在10%至20%的区间。

2025年，公司年报知道，公司全年对生益体系本色相关销售总和1.19亿元，同比增多20.3%，占往常公司总营收的10.68%；向生益科技购买原材料的金额也达到了784.34万元。2026年6月11日，公司又一次公告增多往常度相关交往预测额度1.58亿元。

值得提神的是，两边的交往内容不限于硅微粉销售，还蔓延到了工夫配合与产业基金投资。2021年1月，联瑞新材子公司以1000万元受让生益科技四项覆铜板粉体专揽专利工夫；2023年，公司出资5000万元认购生益科技旗下东莞君度生益股权投资合伙企业产业基金份额，该基金挑升投向智隆新材、环力智能等电子材料产业链的孵化技俩。

“硅微粉大王”李晓冬

淌若说生益科技提供了产业泥土和早期的老本支撑，那么把联瑞新材带上科创板并迫害海外高端球形硅微粉支配的，是实控东谈主李晓冬。

李晓冬诞生于1975年，劳动生存的起头看上去与新材料行业相去甚远。1993年，李晓冬考入南京大学信息贬责系，并对货仓行业充满热忱。

1984年，其父李长之创办了东海硅微粉厂。那时的本质是，国内硅微粉行业举座处于低端同质化竞争阶段，国内企业只可分娩低端的角形粉，高端球形硅微粉百分之百依赖从日本入口，工夫上的壁垒十分森严。彼时公司主营平常角形硅微粉，居品专揽场景单一、附加值偏低。

2000年，不忍看到父亲的工场日渐式微，李晓冬调至江苏省东海硅微粉厂担任厂长助理，由此进入硅微粉行业。

2002年结伴公司建树、生益科技控股之后，李晓冬于2004年8月被委任为东海硅微粉总司理，全面接办分娩、研发和商场，下决心走球形硅微粉国产替代的门路。

经过五年傍边的基础工艺摸索，2010年，公司球形硅微粉产业化技俩通过了江苏省要紧科技效果挪动将强，负责迫害日系支配，动手向商场批量供应球形硅微粉。到2013年底，公司罢了覆铜板用硅微粉国内市占率第一，完成了从所在小厂到国内龙头的身份转变。

2014年，是李晓冬和企业侥幸的一次关节挪动。先是4月生益科技转让半数股权，8月企业完成股份制转变，改名为江苏联瑞新材料股份有限公司，李晓冬持股比例升至58%，出任董事长兼总司理，全面掌合手企业的限度权。随后公司于2015岁首登陆新三板，2017年曾冲刺创业板IPO后主动裁撤，连续打磨高端球形粉产能，最终在2019年挂牌科创板。

2020年以后，跟着新动力汽车、算力与AI赛谈的升温，李晓冬把研发和产能资源进一步齐集到HBM适配的Low-α球形硅微粉，并拓展球形氧化铝导热材料业务，征战公司第二条增长弧线。

为匹配巨匠订单需求、突破高端产能瓶颈，公司在2025年推出7亿元可转债融资策动，专项投向高性能高速基板超纯球形粉体、高导热球形氧化铝技俩。

技俩投产后，公司将新增3600吨超纯球形二氧化硅、1.6万吨球形氧化铝产能，进一步补王人高端居品产能短板，巩固在AI、新动力、先进封装赛谈的巨匠竞争上风。

在居品迭代、赛谈升级的同期，李晓冬也不息推动巨匠化计谋，推动公司从国内行业龙头，向巨匠高端供应链中枢供应商转型。现时公司居品已深度切入巨匠头部产业链，半导体鸿沟配套台积电、三星SDI、住友电木等国际封装龙头，为高端芯片封装提供中枢粉体材料。

从股权架构看亚搏体育，李晓冬的限度权十分齐集。限制最新知道的一季报，他径直持有公司约4873.09万股，并通过江苏省东海硅微粉厂障碍持有4212.98万股，共计限度公司约37.63%的股权。以本日收盘价估算，其个东谈主理股市值约193亿元。

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